美国7月贸易逆差大幅扩大，进口端的强劲增长再次成为美国经济的一大变量。尤其是资本品进口创下纪录，AI基础设施投资热潮对美国进口需求的拉动进一步显现。

据美国商务部周四公布的数据，7月商品与服务贸易逆差较上月扩大24.4%，至886亿美元，创2025年初以来最高水平。其中，进口增长2.8%至3993亿美元，出口下降2.1%至3107亿美元。

进口增长主要集中在资本品领域。7月资本品进口跃升至1403亿美元的历史新高，电脑、电脑配件和半导体等与AI基础设施建设密切相关的产品进口明显增加，显示美国企业持续加码AI投资正在推高对海外科技硬件的需求。

贸易逆差扩大也给第三季度经济增长带来压力。亚特兰大联储GDPNow模型此前已显示，净出口预计拖累第三季度GDP增长1.34个百分点，随着7月贸易数据进一步恶化，美国三季度GDP预期或面临下修压力。

AI军备竞赛推高科技进口，贸易逆差创年内新高

7月进口数据的核心驱动力指向人工智能基础设施建设的加速推进。电脑配件进口额单月增加66亿美元，创有记录以来最大单月增幅；电脑整机、半导体及电信设备进口也同步增长。

这一趋势与美国科技巨头加速扩张AI算力基础设施的背景高度吻合。据报道，AI投资竞赛已成为当前美国经济增长的重要引擎之一，持续扩大的资本支出正向上游硬件供应链传导。

分国别来看，美国对墨西哥商品贸易逆差扩大至历史最高水平，对越南的贸易逆差也有所增加。对加拿大的商品贸易逆差则有所收窄，但美加之间的关税摩擦仍在持续。

经通胀调整后，7月商品贸易逆差扩大至1064亿美元，同样创去年3月以来最高水平，表明实际贸易失衡压力并未因价格因素而明显缓解。

出口走弱叠加进口激增，三季度GDP承压

出口端的走弱同样值得关注。7月美国工业用品出口下降，石油及油气产品出货量减少，非货币黄金出口也有所回落。报道指出，这一类别的贸易数据自去年初以来波动尤为剧烈。

不过，贸易数据中也存在一定支撑因素。中东冲突推动全球市场对美国石油产品的需求阶段性上升；与此同时，美国企业也在积极应对供应链扰动，通过库存调整和供应商多元化降低风险。

7月贸易数据将直接影响经济学家对第三季度GDP的预测。在数据公布前，亚特兰大联储GDPNow模型已显示，净出口预计拖累三季度GDP增长1.34个百分点。随着7月贸易逆差进一步扩大，这一预测面临进一步下修压力。

此外，周四公布的另一项数据显示，上周美国初请失业金人数较前一周变化不大，就业市场短期内尚未出现明显恶化迹象。